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来源：野马财经
智能车灯的生意，好做吗？
你有没有过这样的糟心体验？夜晚开车时，迎面一辆车的远光灯刺得你睁不开眼；或者开在盘山路上，车灯没跟上弯道，前方一片漆黑。这些困扰其实与车灯技术密切相关。随着智能车灯的兴起，这些问题正在逐渐消失。
而这个改变的背后，就有广东晶科电子股份有限公司（下称“晶科电子”）的身影。近日，这家专注智能车灯的晶科电子向港交所递交了《招股书》，计划冲刺IPO。公司从最初的业务LED照明起家，如今转型切入智能车灯领域。到2023年，智能车灯业务已经占到公司总收入的41.5%。
而转型背后，不得不提到它的“贵人”——吉利控股。2018年，晶科电子与吉利合作，正式进入汽车智能视觉领域，来自吉利系的订单曾一度撑起公司近40%的营收。
更有意思的是，吉利董事长李书福的儿子李星星也间接入股晶科电子，持有11.11%的股份。业务上的合作叠加资本上的绑定，让双方关系更加紧密。在这场IPO的竞赛中，背靠吉利的晶科电子能否突围呢？
年入超18亿元
客户为吉利、理想、广汽等
晶科电子的故事并不是从汽车开始的。最早，它是依靠LED照明起家，为飞利浦、三星、TCL等品牌提供家用和商用灯具。你家客厅的吊灯、办公室里的节能灯，都可能有它的影子。2021年之前，公司的年营收还不到10亿元。
然而，市场不总是风平浪静。据新媒体“博研咨询市场调研在线”的数据显示，2010年至2020年间，中国LED照明市场的年复合增长率超过20%；但从2020年起，增长速度放缓到7.5%。市场逐渐饱和，利润空间也被不断挤压。这对晶科电子来说，无疑是个信号——它必须寻找新的增长点。
2018年，晶科电子开始转型进入智能车灯市场。如今，公司已从单纯的照明产品制造商，跃升为智能视觉产品及系统解决方案的提供者。据《招股书》显示，晶科电子的业务如今分为三个主要板块：汽车智能视觉产品、高端照明产品和新型显示产品。
其中，汽车智能视觉产品迅速崛起，包括智能车灯和车规级LED器件。这一业务的收入从2021年的7425.1万元猛增至2023年的7.71亿元，占公司总收入从5.3%升至41.5%，成为公司新的业绩“顶梁柱”。
相比之下，公司的高端照明业务的占比正在逐渐下降。从2021年的10.34亿元下降至2023年的6.51亿元，占比也从74.5%下滑至35%。虽然高端照明曾是晶科的核心，但如今显然不再是主角。
来源：《招股书》
不过，晶科电子在智能车灯领域的表现十分抢眼。2023年，公司共销售了568款汽车智能视觉产品，到了2024年的前五个月，这一数字已经飙升至1656款。汽车智能化的浪潮正在推着公司“一路狂奔”。
《招股书》显示，晶科电子在中国中高端汽车智能视觉市场中，排名国内制造商第五，市场份额为0.5%。
这一转型不仅为晶科带来了增长，也吸引了大批重量级客户。公司与吉利、理想汽车、广汽、长安汽车等国内知名车企合作。
一边是海信、TCL、三星、松下等照明领域的老客户，另一边是吉利、理想汽车、广汽、长安汽车等国内知名车企的新合作伙伴。从营收来看，2021年至2023年，晶科电子的营业收入从13.88亿元增长至18.58亿元，并在2024年截至5月底实现了8.43亿元的收入。但净利润的波动较大，2021年为7800万元，2022年下降至3907.1万元，2023年回升至7204.3万元。
吉利为第一大客户
李书福之子间接持股
晶科电子在智能车灯这条赛道上突进，背后少不了吉利系的“助攻”。
早在2018年10月，晶科电子就与浙江吉创产业发展有限公司（下称“浙江吉创”，由吉利100%控股），合资成立了领为视觉。晶科电子一开始就持有49%的股份，浙江吉创则持股51%。
领为视觉在设立之初便主要专注于汽车大灯的研发和制造，旗下产品集成了远光、近光和防眩目（ADB）等功能。
当时，晶科电子的掌舵人肖国伟敏锐地意识到了智能照明和汽车照明的市场潜力。他公开表示：“未来将注重在智能照明、汽车照明等新兴市场领域的发展。”可以说，领为视觉的成立是晶科电子进军智能车灯领域的重要一步。
2020年12月，浙江吉创将其在领为视觉的51%股权转让给耀宁科技，领为视觉的股东变为耀宁科技持股51%，晶科电子持股49%。
耀宁科技由李书福的儿子李星星控股，持股80.75%。据“耀宁科技集团2024届校园招聘”的内容显示，耀宁科技集团脱胎于吉利汽车，前身为吉利汽车零部件事业中心，正式成立于2020年12月。现已形成汽车零部件、新能源与磷化工三大业务板块的产业生态。
但晶科并不满足于少数股权的角色。2021年9月，晶科电子进一步增持领为视觉的股份，砸下1640万元，把持股比例提高到了51%，成为领为视觉的控股股东。
据《招股书》披露显示，晶科电子的利润波动，主要是由于对领为视觉的收购，汽车智能视觉业务开始产生收入。
到2023年12月，晶科进一步巩固了其在智能车灯领域的地位。公司通过向耀宁科技发行6858.26万股股份，彻底收购了领为视觉的全部股份，使领为视觉成为晶科电子的全资子公司。
与此同时，耀宁科技也因此入股晶科电子，持股13.76%，其中李星星通过耀宁科技间接持有晶科11.11%的股份。值得一提的是，晶科电子的非执行董事郑鑫，不仅是李书福的女婿，还间接持有晶科电子1.24%的股份。
晶科与吉利的关系不仅仅限于资本层面。自2022年以来，吉利系企业一直是晶科电子第一大客户，包括吉利汽车、领克（吉利与沃尔沃合资推出的品牌）、极氪（吉利的高端电动车品牌）、沃尔沃（由吉利2010年收购）、精灵（吉利的纯电动车品牌）、路特斯（由吉利2017年收购）等品牌。
2021年-2023年，晶科电子来自前五大客户的收入分别占总收入七成以上。而2021年-2023年及2024年前五个月，晶科电子从吉利系企业获得的收入从5060万元增长到7.06亿元，收入占比从3.6%增至38.8%。
晶科电子预计未来与吉利的合作将继续深化。《招股书》显示，2024年至2026年，公司来自吉利系的交易金额将进一步增至10.81亿元、12.18亿元和12.55亿元。
来源：罐头图库
不过，公司在《招股书》中也提示到，如果主要客户减少或停止向公司采购产品，而公司无法及时开发出新的客户以弥补该等销售减少或停止，公司业务、经营业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也提示到，拥有长期稳定的大客户可以帮助公司稳定收入来源，提高市场竞争力。但同时，这也可能使公司面临客户集中度高的风险，一旦失去这些大客户，公司的收入和利润可能会受到显著影响。因此，公司在依赖大客户的同时，也需要不断开拓新的客户和业务领域，以降低风险。
创始人为“港商”
版图涉及LED、半导体芯片
晶科电子的背后是一位56岁的“港商”——肖国伟。
1968年出生于中国香港的肖国伟，从1990年至1997年，在西安交通大学电子工程系任教7年。1998年，他前往香港科技大学读博，并于2002年获得电气与电子工程博士学位。
拥有深厚的专业背景下，2003年2月，肖国伟开始创业，这一年，他和几位香港科技大学的教授共同创办了香港微晶公司，开始专注于LED芯片和产品的研发。2006年8月，香港微晶公司在广州成立了晶科电子，经过18年的发展，如今，他已经将晶科电子推向了IPO冲刺的赛道。
不仅是汽车照明领域，肖国伟的视线还投向了半导体芯片这个阵地。近年来，他创立了芯聚能和芯粤能，瞄准新能源汽车和工业领域的碳化硅芯片市场。《招股书》显示，肖国伟目前还担任芯聚能及芯粤能两家硅芯片开发商及制造商的董事长。
来源：罐头图库
而这两家公司背后，也不乏吉利控股的身影。
据“芯聚能”官方微信公众号介绍显示，芯聚能创立于2018年11月，主要专注于碳化硅（SiC）功率半导体产品研发和应用，集芯片、器件及模块设计、研发、封装制造、测试和销售为一体，公司产品广泛应用于新能源汽车主机驱动、工业自动化领域及光伏等领域。
据“企查查”显示，芯聚能于2022年12月已经完成了C+轮融资。2021年，吉利控股参与公司A轮融资，除此之外，芯聚能的投资方还包括北汽产投、钟鼎资本、美的、大众和招商资本等知名企业和机构。
芯粤能成立于2021年5月，专注于车规级碳化硅芯片的研发和制造，服务领域涵盖新能源汽车、工业电源、智能电网和光伏发电等前沿行业。
尽管成立时间不长，但芯粤能仍于2024年9月25日完成约十亿元人民币的A轮融资。本轮融资的投资方阵容强大，包括深创投、广州产投、科金控股集团、大众聚鼎、博原资本、复朴投资和曦晨资本等知名机构。值得一提的是，吉利控股总裁安聪慧现任芯粤能的副董事长。
如今，56岁的肖国伟一手抓技术，一手握资本，正带领公司冲刺IPO。在智能车灯赛道上，晶科电子的突围离不开吉利系的助力。随着智能车灯成为行业风口，晶科电子能否继续“闪耀”资本市场呢？
你认为智能车灯好用吗？体验感如何？